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来源：金融投资报
前一交易日还大幅反弹的光模块板块被一则消息迅速降温。
8月4日晚间，有媒体报道称，美国政府正起草一项禁令，拟禁止进口中国新型号的数据中心组件，以保护支撑人工智能（AI）发展的关键基础设施。同时还有多位知情人士称，负责监管美国电信行业的联邦通信委员会（FCC）正在制定相关措施，计划禁止进口中国新型号的光收发模块。
一时间，“易中天”、光模块等词条登上热搜。在业内人士看来，美国全面封堵中国光模块进口的概率极小，其背后既有产业现实的掣肘，也有政策路径的惯性。短期看利空可能会带来一轮“压力测试”，但在下跌之后，机会也在同步浮现。
利空消息短期影响情绪
8月5日，在利空突袭下，光模块大幅低开，龙头普遍低开超过10%。但在短线情绪冲击过后，部分资金开始出手回补，最终多数个股跌幅明显收窄，甚至有翻红个股出现。
具体来看，就中国光模块出货第一的中际旭创来看，该股大幅低开13.89%，随后股价震荡回升，最终收盘跌幅收窄至7.27%。新易盛股价同样低开高走，最终跌幅收窄至5.29%。
“科技博弈背后，美国全面封堵中国光模块进口的概率极小。其背后既有产业现实的掣肘，也有政策路径的惯性。”接受金融投资报记者采访的资深行业观察家罗明友表示：“从产业格局看，美国当前这轮AI基础设施扩张已深度嵌入中国供应链，短期内难以替代。全球光模块市场高度集中，前十大厂商中大多数来自中国。在800G、1.6T等高速率核心产品上，中国厂商的合计出货占比高达七成，真正掌握了规模与迭代速度的优势。相比之下，美国本土供应商在产能规模和尖端技术积累上均显不足，短时间内根本无力承接云厂商激增的采购需求。同时，北美头部云计算企业大量布局算力集群，对高速光模块需求正旺。一旦切断中国货源，北美头部云计算企业恐将承受建设工期和成本的巨大压力，甚至可能拖慢美国在AI竞赛中的节奏。”
罗明友进一步表示，从历史与政策的延续性来看，直接祭出严格进口禁令也缺少先例。过去几年，尽管中美在科技领域的摩擦不断升级，但在光模块这一细分方向，美方更多采用的是加征关税、针对特定实体施压等精准化手段，从未实施过全面、无差别的进口封锁。这种政策惯性叠加现实依赖，进一步压低了极端禁令落地的可能性。
中信建投证券也指出，目前国内龙头在技术实力、产品进展、成本控制、产能布局等多方面均显著领先海外龙头，短期内不可能弥补上缺口。而光模块的全面脱钩只会造成北美数据中心建设的全面落后，因小失大。因此，政策落地难度非常高，但短期可能会影响市场情绪。
需求侧确定性并未动摇
既然业内普遍认为美国全面切断中国光模块进口的概率极低，那么对于相关企业来说，由负面消息引发的概念股剧烈震荡，本质上只是一次短期情绪宣泄。最终，如果禁令不落地，并不会伤及企业扎实的经营根基。
之所以说基本面无恙，核心在于需求侧的确定性并未动摇。北美头部云厂商在AI算力上的资本开支仍在持续加码，对800G、1.6T高速光模块形成了刚性且急迫的采购需求。而中国光模块龙头经过多年积累，已构筑起难以被快速复制的护城河。不仅在大规模量产、良率控制和成本优化上优势显著，在1.6T等下一代产品的预研和交付节奏上也已领先半个身位，深度嵌入了全球最前沿的AI硬件供应链。
此外，这种不可替代性，使得行业龙头的客户黏性极强。头部厂商通过持续的研发迭代和海外产能布局，已与北美核心客户形成了“联合研发+长期订单”的深度绑定模式，关税和区域限制的实际冲击被逐步对冲。
“这轮突如其来的‘压力测试’，反而可能催生出更具价值的机会。”接受金融投资报记者采访的光通信行业分析师李哲明表示：“由负面消息引发的恐慌性下跌可以进一步压低板块估值，在业绩能见度清晰背景下，一旦二级市场出现一定跌幅，将为着眼长期的资金提供了难得的配置窗口。此外，政策博弈阶段，潜在风险高悬，产业担忧越强烈，海外云厂商越倾向于提前锁定中国龙头未来的先进产能，用长约、联合投资等方式加深捆绑，而非简单切割。这无形中加速了份额向技术领先、交付可靠且具备全球合规能力的龙头集中。”
银河证券也表示，随着全球云厂商持续增加AI基础设施投入，推动服务器、交换机以及CPO、高速光模块需求增长。AI训练和推理规模扩大，数据中心内部网络架构持续升级。高速光模块作为AI数据中心互联的重要组成部分，有望持续受益于AI资本开支扩张。同时，CPO技术成熟后，产业链价值量将进一步向光芯片、光引擎和先进封装环节延伸。
| 金融投资报记者 林珂 |
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